[中国证券网编者按]日前证监会主席肖钢调研互联网金融，互联网金融全面规范后面临全新的发展机遇，相关概念股值得市场密切关注。

上周，证监会主席肖钢先后到两家互联网金融企业进行了调研，众筹融资是这两家公司共同的主营内容。

肖钢调研互联网金融众筹监管规则酝酿推出互联网金融野蛮生长的阶段正在接近尾声，多项监管措施正在酝酿推出。

众筹方面，目前证监会正在抓紧研究制定众筹融资的监管规则。

有业内人士对记者表示，近期监管层对众筹、P2P等监管的规定或即将出台，并且证监会对众筹的监管办法预计将早于银监会对P2P的监管政策推出。

上周，证监会主席肖钢先后到两家互联网金融企业进行了调研，众筹融资是这两家公司共同的主营内容。

6月12日上午，肖钢到网信有限公司、北京天使汇创业金融信息服务有限公司进行调研。

这两家公司都是提供包括众筹服务在内的互联网金融企业。

北京市企业信用信息网显示，网信有限公司成立于去年10月17日，注册资本2.5亿元，登记地址为北京市石景山区石景山路31号院盛景国际广场3号楼712室，法定代表人是盛佳。

盛佳同时也是网信金融集团执行总裁兼首席运营官，负责互联网集团整体业务。

网信金融集团网站显示，集团旗下囊括了众筹、P2P网贷、在线理财、网络征信等全线业务，建立了众筹网、第一P2P、壹金融、原始会、金融工场、点财网、金融女郎、拍车365等多个专业金融服务板块。

目前，集团已在国内建立华北、华中、华东、华南等四个区域总部，在旧金山建立美国站，员工逾1000人。

北京天使汇创业金融信息服务有限公司今年2月刚刚成立，公司注册资本仅为3万元。

公司登记住所为北京市海淀区北三环西路25号2号楼1038室，法定代表人兰宁羽。

该公司的主要平台是“天使汇”。

公司资料显示，“天使汇是一个可以帮助初创企业迅速找到天使投资，帮助天使投资人发现优质初创项目的众筹融资网络平台”。

截至2014年2月下旬，累计已有14000多个创业项目,47500位创业者注册，1750多家挂牌企业，1000多位认证投资人，130多家企业通过该平台完成融资，总融资额3亿多元人民币。

今年以来，证监会已经对国内的众筹行业进行了多次调研。

不过，证监会主要针对的是股权众筹行业，并非包括所有众筹。

“”天使汇”其实比较特殊，所做的众筹业务主要就是股权众筹。

”北京一家互联网金融研究机构研究员对记者称，业内从事众筹的公司很多，但从事股权众筹的公司较少。

天使汇背靠中关村，是业内具有一定代表性的股权众筹类企业。

目前，证监会对股权众筹融资的意义给予肯定，认为这是一种新兴网络融资方式，是对传统融资方式的补充，对于拓宽中小微企业融资渠道，促进资本形成，支持创新创业，完善多层次资本市场体系均有现实意义。

近期，证监会也在参考借鉴境外监管经验，结合近期调研情况的基础上，按照“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”的总体要求，抓紧研究制定众筹融资的监管规则。

(第一财经日报)三五互联（300051）：市场扩张巨大估值偏高我们认为,未来5年,SaaS模式将对计算机软件和互联网行业的发展产生巨大的影响。

SaaS的市场规模将高速增长,三五互联作为该领域的先行者,能够分享行业高速发展的蛋糕,但同时也将面临传统的软件龙头,以及实力雄厚的后入者的强力竞争。

跑马圈地的战略导致公司的期间费用快速增长,我们预期全年公司的期间费用将继续大幅增长,对净利润造成较为沉重的负担。

我们预计东华软件2010年到2012年的每股收益分别为0.49元、0.59元和0.92元。

根据在A股上市的计算机软件和互联网公司的2010年动态市盈率水平以及未来3年三五互联的成长性,我们给予三五互联48倍的10年动态市盈率,对应2010年的业绩预测,我们认为,公司合理的股价为:23.52元,给予“观望”的投资评级。

（华泰证券马仁敏）群兴玩具（002575）:业绩符合预期,等待业绩拐点1、内销收入有所放缓。

2012年内销实现收入2.48亿元,同比增长4.94%;较2011年的9.8%有所放缓。

我们认为主要有以下两方面原因。

首先是国内玩具市场的竞争日趋激烈,高端玩具由外资控制,低端玩具主要是家庭小作坊为主,上规模企业主要发力在中端市场;导致竞争越趋白炽化。

另外,同国内大部分消费品行业面临着同样的问题,即渠道链条过长以及渠道成本过高;最终导致终端消费能力的下降。

2、外销规模与去年持平,但结构有所变化。

2012年外销规模2.57亿元,与2011年持平。

区域方面,主力区域亚洲下降5.91%;但欧洲和美洲增速较快,分别增长25.42%和35.19%。

面对日益恶化的出口环境,公司为保证盈利水平,调整产品结构,减少低毛利产品的供应;导致对亚洲区域的出口有所下滑。

3、收入增长逐季度改善。

2012年第三、四季度增长率分别为14.66%和23.82%,较上半年大幅好转,上半年收入下降7.5%。

但是下半年的盈利能力有所降低,三、四季度的毛利率降至20.3%和21.48%;达到上市以来的历史低位。

业务展望:2013年公司在出口方面积极拓展俄语区国家,在内销方面积极进行产品调整,整合上游,大力开拓高科技玩具;并进行新兴渠道的拓展。

我们认为,2013年整体经营会好于2012年,毛利率会由目前低点逐季回升。

我们将2013年定位于公司的”起航年”,业绩将进入新一轮加速增长期。

盈利预测我们预测2013-2015年公司营业收入为5.6亿元、6.5亿元和7.5亿元;归属于母公司股东的净利润分别为0.52亿元、0.64亿和0.78亿元,对应EPS分别为0.39元、0.48元和0.58元。

对应目前估值分别为38.4倍、31.6倍和25.8倍。

投资建议公司经历两年的调整,我们认为业绩拐点可能会在上半年到来,进入良性增长区。

目前估值较为合理,我们维持其”强烈推荐”的投资评级。

东兴证券科大讯飞（002230）：两翼齐飞，迎接腾飞云平台建设只是开始，对未来双方合作应报更乐观的预期。

公司与中移动的合作主要有三方面的内容：1、语音云平台的建设；2、智能语音技术在移动业务体系内的应用，包括呼叫中心改造，语音信箱等；3、”灵犀”的推广和分成。

此前，公司与中移动发生的4,019.08万元关联交易均为第2类业务。

我们预计，明年第1类业务将持续；呼叫中心改造提速，明年第2类业务将大幅增长；”灵犀”预装今年年底开始启动，推动第3类业务明年出现跨越式增长。

各条业务线发展势头迅猛。

今年以来，公司除了与中移动的合作略低于市场预期；行业应用方面，教育、电视、车载导航、国家安全、玩具等业务全面开花。

尤其是教育业务，基于公司智能语音技术的普通话及英语口语考试、英语教学、双语教学及相关教学产品已在全国广泛推广使用，预计有望超越年初制定的任务目标。

投资建议：行业应用、与中移动的合作是公司腾飞的两个翅膀，明年迎接两翼齐飞。

与市场观点不同的是，我们一直坚定认为双方合作未出现重大变化，此前的盈利预测里也已包含语音云平台等项目，因此不再调整盈利预测。

预计公司2013-2015年EPS分别为0.74、1.33和2.17元，维持”买入-A”投资评级，目标价70元。

安信证券立思辰（300010）：教育信息化三级火箭正在起飞立思辰教育信息化三级火箭正起飞，区域平台和学校系统齐推进立思辰在教育信息化领域布局了完整的产品线，面向学校的数字化校园和优教e学分别从事教务和教学管理，也有智慧教室的软硬件一体化产品。

面向教委教育厅的教育管理公共服务平台和教育资源公共服务平台都有成熟的产品。

我们判断公司将通过区域教育管理管理平台和云端部署的数字化校园系统迅速扩大规模并占领市场，同时通过领先的数字化校园和优教e学产品在标杆学校的实施积累领先案例，在占领渠道、学生用户以及积累优质教学资源之后，后续从事资源运营和在线教育。

立思辰的区域教育平台、学校系统以及在线教育三级火箭正在起飞。

文件业务恢复弹性大，影像产品贡献较高利润，安全业务有潜力立思辰的文件打印外包服务在市场上有非常强的竞争力，有一流的客户、渠道和合作伙伴，在提升管理效率之后，该部分业务恢复到11年水平即有较高业绩弹性。

并购的友网过去2年都实现了较好的盈利和增长，预计13-14年至少将实现承诺业绩3955万元。

安全业务随着政策促进仍有较大发展潜力。

风险提示新产品和营销如果投入太大可能影响业绩；教育业务拓展进度有不确定性。

业绩见底反转，教育业务前景大，给予”推荐”评级。

国信证券方直科技（300235）公司是国内领先的中小学同步教育产品及服务提供商，主要为广大中小学教师与学生提供同步教育软件及网络在线服务。

公司主导产品包括为学生提供的教材配套软件、为教师提供的教师用书配套软件以及网络在线服务。

公司连续四年荣获中国国际软件博览会教育软件类产品唯一金奖。

公司与人民教育出版社、外语教学与研究出版社、语文出版社等20多家全国主流出版社建立了长期稳定的合作关系，与人民教育出版社、中国教育协会外语专业委员会等主流出版社合作期限均在10年以上。

方直科技中期营收3093万净利1048万方直科技（300235）8月12日晚间公告，公司上半年营业总收入3093万元，同比降10.62%；归属于上市公司股东的净利润1048万元，同比增28.65%；基本每股收益0.12元。

方直科技称，营业收入同比下降的主要原因是子公司的产品销售受到宏观经济形势不利的影响，子公司营业收入较上年同期下降44.64%，而金太阳教育软件的销售收入略有增长，增长率为3.64%。

方直科技取得软件企业认定证书5月31日晚间，方直科技（300235）公告称，经市软件行业协会受理、初审，并由市经济贸易和信息化委员会等部门组成的联审小组审核，公司通过认证并取得《软件企业认定证书》。

上述证书取得后，公司可继续受有关软件企业的税收优惠政策，并有助于发挥公司在软件产品开发领域的优势。

方直科技被认定为“深圳市文化创意产业百强”企业5月8日午间，方直科技（300235）公告称，2013年2月，公司被认定为“深圳市文化创意产业百强（2011-2012）”企业。

公司认为，上述认定有助于公司发挥动漫数字教育产品优势，提升品牌知名度，树立良好的文化企业形象。

被认定后，根据市文化创意产业发展联席会议审议结果，公司能够获得财政奖励，对公司的经营发展将产生积极影响。

新南洋（600661）：2013年9月，股东大会同意以7.49元/股定增7768万股收购昂立科技100%股权，交易价格5.82亿元。

昂立科技通过旗下培训机构开展少儿教育、中学生课余兴趣培训、语言类培训、成人教育、教育培训咨询等业务，致力于建立完整的终生教育产业链。

昂立科技目前是上海最大的非学历教育培训机构和在校生学业辅导机构，下设世纪昂立幼儿园、少儿培训中心、中学生精品课堂、智立方VIP培训中心、英语培训中心等，旗下拥有78个教学点，其中61个主要分布于上海各个区县，每年培训人次超过40万。

未来成为上海教育培训市场龙头企业的可能性很大。

复旦复华（600624）：公司是复旦大学控股的上市公司，依托复旦大学雄厚的科研、技术、人才优势，公司成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系，目前已拥有中国重要的对日软件出口平台，具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地，以及广纳国内外高新技术企业的国家级高新技术园区。

上海自贸区放开教育市场对高校概念股带来利好。

同济科技（600846）：公司集中精力发展具有同济品牌优势的工程咨询服务、环境工程科技服务与投资建设、科技园建设与管理、建筑工程管理、房地产开发等业务领域，继续致力于打造城市建设与管理科技产业链。

公司依托同济大学的学科、人才和技术优势，以工程咨询服务、科技园建设与运营、建筑工程管理、房地产开发、环保工程投资建设与运营为核心业务，致力于成为城镇建设和运营全产业链解决方案的提供商。

上海自贸区放开教育市场对高校概念股带来利好。

GQY视讯（300076）：公司办公地址为上海市浦东新区新金桥路58号银东大厦18F，数字实验室系统是教育信息化改革的产物，是国家新课程改革和上海市二期课改的必备实验设备。

2010年11月，股东大会通过公司子公司奇科威数字以合计1695万元超募资金收购并增资持有上海鑫森电子科技发展有限公司51%股权（完成后持有51%股权）。

上海鑫森电子在2010年上半年成立，业务广泛覆盖上海市教育行业领域。

金飞达（002239）：将涉电子商务针对中证网近期发布的有关报道,金飞达22日发布澄清声明,确认将进入电子商务领域,但截至目前没有形成确定的具体方案。

中证网18日刊发《金飞达或转型经营电子商务平台》报道。

报道称,江苏金飞达服装股份有限公司开始大规模招聘工作人员,其职位涉及APP项目运营经营、互联网彩票项目运营经理、手游项目运营经理等。

据投资者互动平台信息,该招聘信息的确由金飞达发出。

公司证实,以上信息属实,发布以上招聘信息,主要是帮助公司在产业升级和转型过程中做前期调研、论证及其他准备工作。

公司正在对向电子商务和移动互联网相关领域产业升级、转型做论证及准备,但截至目前没有形成确定的具体方案。

上海钢联（300226）：签订大数据框架协议上海钢联公告,公司于11月19日与国家统计局签署《大数据战略合作框架协议》。

公告称,本框架协议对公司本年度财务状况、经营成果不会产生影响。

此次双方合作的内容包括:共同研究探讨建立大数据应用的统计标准,包括指标定义、口径、范围、分类、计算方法、代码等;共同研究确定利用企业数据完善、补充政府统计数据的内容、形式及实施步骤,包括数据采集、处理、分析、挖掘、发布等;双方一致同意的其他方面的合作。

同时,国家统计局将授予公司为”国家统计局大数据合作平台企业”(2013年-2015年),合作期限为三年。

公司表示,本框架协议代表双方合作的意向,尚无具体的实施计划和方案。

框架协议签署后,公司将成立长期的战略合作工作组,负责日常的沟通协调以及组织、细化落实战略合作内容、制定年度计划、跟踪执行情况、评估合作效果、召开工作会议等工作。

拓维信息（002261）：战略转型加速，短期业绩承压转型加速，手机游戏业务大幅增长。

公司上半年营收增长19.22%，主要是手机游戏与教育服务业务收入上升所致，其中教育服务业务增长63.86%，收入占比仍然最高，手机业务更是呈现爆发式增长，同比大幅增长2,040.68%。

但由于公司的传统增值业务大幅萎缩，其他类业务收入同比下降59.51%，拖累了公司整体营收的增长。

收入结构占比和增速的变化，显示了公司加速转型的决心和效果，由于传统增值业务市场的逐渐萎缩，预计未来公司在该项业务上会继续收缩，而重点打造手机游戏、教育服务两个移动互联网产品。

转型期成本上升，利润继续下滑。

虽然公司收入同比上升近20%，但净利润仍未改变连续3年下滑的态势，同比下降19.04%。

事实上，公司的毛利率56.37%较去年同期还有所上升，但期间费用却大上涨，造成净利润下滑，其中管理费用同比上涨48.64%，上升最快。

对此公司解释主要是产品结构调整，储备多维度相关人才，人工成本较上年同期上升所致，这与管理费用明显中职工薪酬支出和研发费用增长最快的情况相符。

同时研报注意到，公司上半年获得的政府补助及奖励从去年同期的956.95万元下降至572.49万元，导致营外收入下降较快。

如果扣除非经常性损益后，公司净利润仅下滑8.27%，特别是二季度单季，营业利润较上年同期上涨到达80.64%，显示出公司经营已出现改善迹象。

盈利预测及风险揭示盈利预测及投资策略：研报预计公司将继续利用运营商渠道优势，重点布局手机游戏和教育服务业务，加速战略转型。

随着其逐步从传统增值业务服务商向移动互联网企业转变的完成，其业绩将实现反转，市场估值也将逐步上移。

但鉴于公司目前仍处于转型期，短期业绩压力较大，而市场估值已提前反映了对公司未来的预期，研报给予公司“中性”投资评级，预计2013~2014年公司EPS为0.18和0.30。

风险提示：手游业务增长不达预期，手游概念估值整体下移。

（山西证券）科大讯飞（002230）：教育业务快速发展，移动互联有望放量扣非净利润增速仅为8%，管理费用大幅攀升为主因。

上半年公司实现营业收入4.19亿元，同比增长38.01%；归属上市公司股东的净利润8249.50万元，同比增长41.22%，净利润增速较高的原因为计入当期损益的政府补贴较去年增加3316万元，公司扣非后净利润5280万元、同比增长仅8%，显示主营产生的利润增长有一定疲软，主要原因为管理费用的大幅攀升和利息收入的减少。

教育业务依旧保持高速发展，英语考试布局全面加速。

由于在语音测评领域拥有技术和市场的绝对优势，公司教育业务依旧保持高速发展，上半年语音评测与教学收入达到1.02亿元，同比增长48.06%。

公司开发的”国家普通话水平智能测试系统”已经实现全覆盖，累计测试考生突破800万人。

英语考试业务市场布局全面加速，新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用，未来在全国范围内施行中高考英语听说测试科目是必然趋势，公司已经在这一领域占据先发优势。

报告期内，公司发布了”畅言交互式多媒体教学系统（eBook版）”和”畅言教育资源云服务平台”两款教育新品，获得广泛好评。

并购广东启明科技发展有限公司100%股权，进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。

电信增值受制运营商建设进度增速低于预期，移动互联网业务快速发展。

公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开，同时借助公司与联通、电信战略合作，全面开展三大运营商个性彩铃业务。

但从上半年数据来看，电信语音增值产品收入仅增长2.08%，主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期，下半年有望提速。

另外，公司移动互联网业务快速发展。

中移动的战略入股给公司带来强劲助力，目前中国移动拥有7亿用户，同时正在积极推广自有品牌终端产品，公司与中国移动就”灵犀”产品达成的商务合作，将有望带来灵犀活跃用户的快速增长，对于公司而言，灵犀业务的放量有望形成新的利润增长点。

并且随着用户规模的积累，公司语音输入的流量入口地位将得到巩固，公司的平台价值将凸显，这也为公司在移动互联网利益分成以及业务拓展提供了更多可能。

公司竞争优势突出，但股价已充分反映市场预期，给予”中性”评级。

公司作为中国最大的智能语音技术提供商，在智能语音技术领域有着长期的研究积累，虽然公司中报业绩增速较低，但随着运营商建设的加快以及公司在教育、移动互联网业务的放量，公司的竞争优势将愈加明显。

研报预计公司2013-2015年EPS分别为0.6元、0.83元和1.11元，对应当前股价PE为86、62和47倍，虽然公司竞争优势突出，但公司目前股价已较充分反应了公司的内在价值及市场预期，所以给予公司”中性”的投资评级。

（日信证券）立思辰（300010）：激励计划行权条件不低，教育信息化业务有待观察立思辰公布股票期权和限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计496万份，约占公司股本总额1.9%。

股票期权和限制性股票激励各占50%。

股票期权行权价格为7.59元，限制性股票授予价格为3.95元。

点评：行权条件不低。

本次激励计划的业绩行权条件为：以2012年扣非净利润为基数，2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、111%和174%；以2012年营收为基数，2013-2015年营收增速分别不低于15%、30%和45%。

从环比角度，2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、30%和30%。

暂不考虑摊薄效应，对应EPS分别不低于0.21元、0.27元和0.36元。

视频相关业务恢复以及并购合众天恒带来恢复性增长。

公司从2012年底开始筹备成立文件SBU、友网SBU、视频多媒体SBU以及军工教育SBU，目前已经基本完成了组织架构调整。

研报判断公司2013年恢复性增长源于：其一，视频等传统业务的恢复。

本期公司成为中兴通信视讯产品全国唯一总代理商，视频相关业务有望恢复性增长；其二，年初收购了合众天恒公司100%股权。

合众天恒教育信息化业务并表有望贡献10%以上的净利增速。

目前来看，公司最大的看点是教育信息化业务。

但该业务能否迅速上规模、成为公司主要利润